Desaparición de FX Concepts señala tiempos difíciles para los fondos de cobertura de divisas Por Jamie McGeever y Laurence Fletcher LONDRES (Reuters) - El colapso de FX Concepts, una vez que los fondos de cobertura de divisas más grande del mundo, es un síntoma de la dramática caída en un sector otrora rentable, que se enfrenta a otro año difícil en 2014 a merced de la política del banco central. Con sede en EEUU FX Concepts, una vez que gestiona más de $ 14 mil millones, pero una combinación de las condiciones de mercado cada vez más difíciles y heridas autoinfligidas matamos a principios de este año. Si ese destino puede sobrevenir el rey de la selva, los animales más pequeños se les recuerda de su propia mortalidad. La compresión de las tasas de interés en todo el mundo desarrollado prácticamente a cero ha acabado con el llamado "carry trade", donde los inversores piden prestado una moneda de bajo rendimiento y lo venden a comprar un mayor rendimiento una. Y muchos bancos centrales, como parte de su lucha contra la crisis y armería crecimiento impulsar, tienen explícita o implícitamente trató de debilitar sus monedas, lo que ha dado lugar a un menor número de tendencias a largo plazo bien definidos en los mercados de divisas, el comercio que muchos por ordenador fondos impulsados especializan en. El resultado ha sido una caída en el total de activos administrados por los fondos en moneda cuantitativos, desde alrededor de $ 35 millones de dólares a principios de 2008 a aproximadamente $ 6 millones de dólares este año, según el Banco de Pagos Internacionales. "Ha sido complicado El problema es llevar y momento -.. Ni estrategia está funcionando bien Lo han hecho muy mal", dijo un gestor de hedge funds macro con sede en Londres. "El desafío es asegurarse de que usted hace el dinero en sus buenos oficios y no perder demasiado en los oficios mal. Deja que los buenos 50 carrera y tratar de limitar las pérdidas en el malo 50", dijo. Este año ha sido particularmente problemático. Muchos gerentes eran demasiado optimistas sobre el dólar, esperando estrechamiento de la Reserva Federal de su compra de bonos en septiembre en lugar de diciembre. Y algunos fueron sorprendidos por la subida de la libra esterlina y el euro. Ya varios fondos han cerrado o pérdidas sufridas. Brevan Howard, una de las firmas de fondos de cobertura más grandes del mundo, cerró recientemente su fondo de moneda, que llevó a cabo alrededor de $ 1000 millones el año pasado. El fondo cayó un 2,3 por ciento el año pasado y un 6,4 por ciento este año hasta finales de octubre. El fondo Ortus, que se ejecuta fuera de Hong Kong y trata de hacer dinero de ciclos en monedas mundiales, se ha reducido un 15,6 por ciento este año, después de haber perdido un 17,3 por ciento el año pasado. Después de haber hecho dinero todos los años entre 1997 y 2008, director de la británica C-View ha visto su moneda Managed Programa Cuenta pierden dinero en cada uno de los últimos tres años naturales. "Las principales divisas han sido bastante difícil generar retornos," dijo CIO Paul Chappell, quien agregó que el euro había sido más fuerte de lo que esperaba. Sin embargo, dijo Emergentes y Menor programa moneda de la empresa había obtenido mejores resultados. Empresa con sede en Londres La Estrategia Cambridge vio sus mercados ampliados Currency Alpha pierde 10,8 por ciento este año al 22 de noviembre. "Los fondos de divisas se harán rentables de nuevo cuando las tendencias económicas se vuelven más importantes y las intervenciones de los bancos centrales se vuelven menos importantes", dijo Jan Viebig, presidente ejecutivo de Harcourt Investment Consulting. "Casi todos los fondos de cobertura han reducido el tamaño de sus posiciones en divisas. Por lo general, los fondos que tenían el 7 por ciento de su riesgo en divisas tienen ahora un 3,5 por ciento, mientras que los fondos que tenían el 14 por ciento han reducido eso a 7.8 por ciento", dicho. NÚMEROS no cuadran De acuerdo con la tendencia Newedge Indicador - una cartera modelo que reproduce los oficios fondos de futuros gestionados pueden hacer - apuestas de este año sobre el euro, el franco suizo, los dólares de Australia y Nueva Zelanda fueron los oficios deficitarias. Tendencias en el yen, el dólar canadiense y la libra esterlina han sido lo suficientemente fuerte como para generar rendimientos. Desde la embestida de la crisis de crédito, fondos de divisas no han demostrado ser popular entre los inversores. Han publicado salidas netas de cada año natural a partir de 2008 con la excepción de 2010, según Hedge Fund Research grupo de datos. Y mientras hace los fondos en moneda sistemáticas cinco años representaron el 11,4 por ciento del universo macro fondo de cobertura por activos, en el tercer trimestre de 2013 este se había reducido a apenas 2,7 por ciento. El fondo promedio moneda macro es justo un 3,7 por ciento desde el inicio de 2005 hasta finales de septiembre de este año, según HFR. El S & P 500 ha ganado un 40 por ciento durante el mismo período a pesar de la dramática caída de más del 50 por ciento desde el entonces máximo en octubre de 2007 con el mínimo de marzo de 2009. Así que el entorno comercial para los fondos de cobertura de divisas es difícil. Pero, ¿qué lecciones se pueden extraer de FX Concepts? La complacencia de gestión, una falta de adaptación a la industria rápida y los cambios tecnológicos y las apuestas, simplemente equivocadas con cabeza fueron la causa de su perdición, dijo una fuente con conocimiento cercano del fondo. Equipo de gestión de FX Concepts tampoco logró adaptarse con suficiente rapidez a las condiciones cambiantes del mercado; "desvío de la misión" durante varios años en lugar de demasiado apalancamiento, dijo la fuente. "Nunca fue duplicando, triplicando o cuadruplicando arriba", dijo, en referencia a la cantidad de un fondo sería pedir prestado para invertir, tanto como un housebuyer financia una hipoteca. El "golpe final", según un documento presentado el Capítulo 11 corte de bancarrota en Nueva York, llegó en septiembre de este año, cuando el Sistema de Retiro de los Empleados de San Francisco dijo que estaba redimiendo su inversión - el 66 por ciento de los activos restantes de FX Concepts. FX Concepts habían estado en marcha durante más de 30 años. La esperanza de vida de la mayoría de los fondos es en algún lugar de los dígitos a mediados de individuales. "El mundo de fondos de cobertura no es lugar para los ancianos", dijo la fuente cercana al fondo. (Gráficos de Vincent Flasseur, editado por Will Waterman)
No comments:
Post a Comment